?.2月螺紋鋼走出N字走勢,主力合約1905錄得上漲。展望3月走勢，我們認為不會(huì )太弱，尤其不太可能出現和2018年3月類(lèi)似的走勢。

　　?.4月以后鋼材價(jià)格才會(huì )面臨真正的風(fēng)險。

　　螺紋鋼：

　　2月螺紋鋼走出N字走勢,主力合約1905錄得上漲。展望3月走勢，我們認為不會(huì )太弱，尤其不太可能出現和2018年3月類(lèi)似的走勢。原因如下：

　　第一，需求層面。2019年需求恢復較早。首先2019年春節比2018年早11天，則工人回來(lái)復工的時(shí)間會(huì )比較早一點(diǎn)。其次2018年冬季限產(chǎn)力度，尤其工地土石方限產(chǎn)的力度要弱于2017年冬，這使得2019年初的用鋼在土建中比較早。需求面上2019年3月和2018年3月是完全不同的狀態(tài)。

　　第二，供給層面。2019年廢鋼要比2018年初更緊張一些，所以在2018年底暴跌之后，電爐鋼處于不太賺錢(qián)的情形;高爐因為廢鋼價(jià)高，添加量也有所減少。這就使得雖然取暖季限產(chǎn)力度減少，但是供應的壓力還是不如2018年那么大。預計節后第三周社會(huì )庫存就錄得見(jiàn)頂。

　　所以從供需層面我們還是比較看好螺紋鋼3月走勢的。而且在3月中旬往后巴西鐵礦發(fā)貨量以及報盤(pán)減少會(huì )實(shí)際影響到市場(chǎng)的供需，也會(huì )對螺紋鋼產(chǎn)生成本支撐。

　　但是鋼材4月以后的供需則值得關(guān)注。由于3月開(kāi)工早，4月的需求可能不存在趕工的現象。而且如果3月鋼材價(jià)格上漲，廢鋼供應增加，電爐出現利潤，則供應也會(huì )有所恢復。此外長(cháng)周期地產(chǎn)、基建以及貨幣政策面也會(huì )隨著(zhù)3月數據出爐得到印證。4月以后鋼材價(jià)格才會(huì )面臨真正的風(fēng)險。

　　鐵礦石：高位震蕩

　　鐵礦石價(jià)格2月收漲。港口庫存方面，截至3月1日，鐵礦石港口庫存為14687.73萬(wàn)噸，與2月初相比上升713.8萬(wàn)噸，雖然港口庫存近兩月出現了累積，但庫存上升幅度弱于去年同期水平。發(fā)貨量方面，2月澳洲巴西發(fā)貨總量相比去年同期處于較高位置，主要是由于澳洲發(fā)貨水平較高;雖然巴西相對去年同期發(fā)貨也出現一定程度回暖，但是仍然不及前幾年同期的發(fā)貨量，未來(lái)需要關(guān)注巴西發(fā)貨下滑的風(fēng)險。

　　鋼廠(chǎng)方面，截至3月1日，163家鋼廠(chǎng)盈利比例為73.62%，月環(huán)比持平;高爐開(kāi)工率為65.75%，月環(huán)比持平;受兩會(huì )即將召開(kāi)和汾渭平原、河北地區環(huán)保限產(chǎn)的影響，預計下周開(kāi)工率仍有小幅下降。鋼廠(chǎng)庫存方面，上周進(jìn)口礦可用天數上升1.5天至30天，燒結粉礦庫存下滑72.11萬(wàn)噸至1640.75萬(wàn)噸，目前燒結粉礦庫存處于偏低水平，但由于礦石價(jià)格處于高位以及環(huán)保限產(chǎn)的原因，鋼廠(chǎng)上周補庫積極性依然不高;預計隨著(zhù)后期旺季的來(lái)臨，鋼廠(chǎng)的補庫需求可能才會(huì )有比較大幅的好轉，近期或仍以按需采購為主。